Каждое утро председатели центральных банков просыпаются в холодном поту, пересчитывая проценты инфляции, словно монахи, перебирающие чётки в надежде на чудо, которое не случится. Таргет в 2% — этот священный Грааль современной монетарной политики — давно превратился в экономический мираж, а они всё продолжают гнаться за ним через пустыню деглобализирующегося мира, теряя по пути реальную экономику, рабочие места и здравый смысл.
Но давайте посмотрим правде в глаза: мир изменился. Деглобализация рвёт цепочки поставок, старение населения создаёт дефицит рабочей силы, климатическая адаптация требует триллионов, решоринг удорожает производство, а оборонные расходы взлетают до небес. Всё это — не временные шоки, а новая структурная реальность. И упрямое цепляние за устаревший таргет 2% начинает напоминать попытку загнать джинна обратно в бутылку с помощью молитв и процентных ставок.
Священная корова центробанков
Откуда вообще взялась эта магическая цифра? История её происхождения настолько абсурдна, что хочется смеяться сквозь слёзы. В 1989 году Резервный банк Новой Зеландии — не самая крупная экономика мира, согласитесь — просто назвал круглое число, которое показалось политикам «достаточно низким, чтобы не беспокоить, и достаточно высоким, чтобы не упасть в дефляцию». Никаких глубоких исследований, никакой нобелевской науки — просто красивая цифра для пресс-релиза.
С тех пор эта цифра распространилась по миру подобно вирусу, заразив ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и десятки других регуляторов. Все они, словно участники коллективного гипноза, приняли 2% как данность, как экономический эквивалент скорости света — константу, не подлежащую пересмотру. Но физические константы не меняются потому, что отражают фундаментальные законы Вселенной. А таргет инфляции — всего лишь политический компромисс, замаскированный под научную истину.
Знаете, что особенно иронично? Те же самые центробанки, которые десятилетиями не могли достичь даже этих жалких 2% (помните эру «слишком низкой инфляции»?), теперь с тем же упорством пытаются к ним вернуться. Может, проблема не в инфляции, а в самом таргете?
Пять всадников структурной инфляции
Первый всадник — деглобализация. Сорок лет мир наслаждался дешёвыми товарами из Китая и Вьетнама, пока политики не обнаружили, что зависимость от потенциального противника — не лучшая стратегия национальной безопасности. Теперь каждая страна хочет собственное производство чипов, лекарств и батарей. Прекрасно! Только вот производить их дома стоит в разы дороже. Глобальные цепочки поставок рвутся, а с ними рвётся и надежда на дешёвые товары.
Второй всадник — демографическое старение. Бэби-бумеры массово выходят на пенсию, а их заменить некем. Рабочая сила сокращается, зарплаты растут, а с ними и цены. В Японии это происходит уже тридцать лет, теперь очередь Европы и США. Каждую секунду в мире печатается 4 755 банкнот, но произвести новых работников с такой же скоростью невозможно.
Третий — климатическая адаптация. Зелёный переход требует триллионов долларов инвестиций. Новые электростанции, сети, заводы по производству батарей — всё это не бесплатно. Углеродные налоги делают грязное производство дороже, а чистое пока не стало дешевле. Результат? Рост цен на энергию и всё, что от неё зависит. То есть на всё.
Четвёртый — решоринг и friend-shoring. Когда Apple переносит производство из Китая в Индию или США, это не делает iPhone дешевле. Когда Intel строит фабрику в Огайо вместо Тайваня, чипы не становятся доступнее. Национальная безопасность стоит денег, и эти деньги заплатит потребитель.
Пятый всадник — оборонные расходы. Европа внезапно осознала, что армия — это не только парады. НАТО требует 2% ВВП на оборону, а некоторые хотят и все 3%. Триллионы долларов, изъятые из продуктивной экономики на производство танков и ракет, которые — будем надеяться — никогда не будут использованы. Чистая инфляция расходов.
Цена упрямства: экономика на алтаре догмы
Что происходит, когда центробанки пытаются силой загнать инфляцию в прокрустово ложе 2%? Они поднимают ставки. И поднимают. И поднимают ещё. Пока экономика не начинает задыхаться, как марафонец, бегущий в противогазе.
Рецессия — вот цена упрямства. Миллионы потерянных рабочих мест, разорённые бизнесы, отложенные мечты. Молодёжь не может купить жильё, потому что ипотека стала недоступной. Компании не могут инвестировать, потому что кредиты слишком дороги. Всё это — чтобы сбить инфляцию с 3.5% до магических 2%? Серьёзно?
А теперь представьте альтернативу. Что если — просто допустим такую крамольную мысль — инфляция в 3-4% не является катастрофой? Что если это новая норма, с которой экономика вполне способна жить и процветать? История знает периоды, когда умеренная инфляция сопровождала бурный экономический рост. 1950-60-е в США, послевоенная Европа — экономики росли при инфляции выше 2%, и никто не кричал о конце света.
Упрямое следование устаревшему таргету превращается в ритуальное жертвоприношение: мы сжигаем реальную экономику на алтаре абстрактной цифры, придуманной бюрократами маленькой островной страны тридцать пять лет назад.
Признать поражение или переписать правила?
Некоторые экономисты — и их становится всё больше — начинают говорить немыслимое: пора пересмотреть таргет. Оливье Бланшар, бывший главный экономист МВФ, уже десять лет назад предлагал поднять планку до 4%. Ларри Саммерс признаёт, что структурные факторы изменили игру. Даже внутри ФРС слышатся голоса, что, может быть, 2% — это фетиш, а не наука.
Аргументы за повышение таргета железобетонны. Во-первых, более высокий «нормальный» уровень инфляции даёт центробанкам больше пространства для манёвра в кризис. Когда ставки уже на нуле, а инфляция отрицательная — делать нечего. При таргете 4% и соответствующих ставках есть куда снижать.
Во-вторых, умеренная инфляция — это смазка для экономических механизмов. Она облегчает корректировку относительных цен и зарплат, помогает должникам расплачиваться с кредитами, стимулирует потребление сегодня, а не откладывание на завтра.
В-третьих — и это главное — борьба за недостижимую цель разрушительна. Когда генерал приказывает армии взять неприступную крепость любой ценой, результат — горы трупов, а не победа. Экономическая политика должна быть прагматичной, а не догматичной.
Когда фиат превращается в фантики
Но есть и другая сторона медали. Даже если центробанки признают новую норму в 3-4%, что это меняет для обычного человека? Его сбережения по-прежнему будут обесцениваться — просто теперь официально и с благословения регуляторов. При инфляции 4% ваши деньги теряют половину покупательной способности за 18 лет. Это не защита, это легализованный грабёж с экономическим обоснованием.
Фиатные валюты по своей природе обречены на обесценивание. Правительствам выгодна инфляция: она размывает долги, наполняет бюджеты номинальными налогами, позволяет печатать деньги «из воздуха». Сейчас совокупный государственный долг в мире превысил $100 триллионов — и единственный способ с ним расплатиться без дефолта — это инфляция. Чем выше, тем лучше для должников. А крупнейший должник — это государство.
В этой реальности здравомыслящий инвестор задаёт себе вопрос: как защитить сбережения? Золото — классика, но неудобно и негибко. Недвижимость — требует миллионов на входе. Акции — падают вместе с экономикой в кризис. Традиционные криптовалюты — коррелируют с рисковыми активами. Все активы падают вместе, когда приходит шторм.
Дефляция как философия сопротивления
Пока центробанки спорят о том, какой процент обесценивания ваших денег считать «нормальным», появляются активы с принципиально иной логикой. Не просто ограниченной эмиссией — как Bitcoin, который всё равно инфлирует до 21 миллиона — а с настоящей дефляцией, когда количество единиц в обращении со временем сокращается.
DeflationCoin построен на радикально ином принципе: монеты не просто не печатаются — они сжигаются. Дефляционный халвинг уничтожает токены, не внесённые в стейкинг, создавая постоянное сокращение предложения. Смарт-стейкинг выплачивает вознаграждения из доходов экосистемы, не эмиссируя новых монет. Плавный разлок исключает панические распродажи и резкие обвалы. Это не просто инструмент хеджирования — это философский манифест против инфляционного безумия.
В мире, где признание перманентной инфляции 3-4% становится неизбежностью, единственная защита — активы, работающие по противоположному принципу. Когда фиат превращается в «фантики» по официальному признанию тех, кто его печатает, а Bitcoin падает на 80% каждые четыре года вместе со всем рынком, дефляционная альтернатива перестаёт быть экзотикой. Она становится необходимостью для тех, кто отказывается быть жертвой монетарной политики, какой бы «научный» таргет ей ни присвоили.